自2020年以来，越南股市为全球zui佳，去年更是涨了一倍。2021年10月，越南带疫解封，加快复工复产，2022年第 一季度GDP同比增长5.03%，进出口持续增长。第 一季度对外贸易额达到1763.5亿美元，同比增长14.4%。因此，近期国内也有一股鼓吹到越南投资的风向，包括不少行业人士都在谈论此事。

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越南建筑陶瓷协会主席Dinh Hoang Huy在近期公开发表的观点指出，越南建筑卫生陶瓷产量约占产能的50-55%左右，但当地企业的库存压力仍然巨大。瓷砖库存量高达8000万平方米左右，其他产品约有15-20%左右的库存。越南洁具产量较2021年同期增长约18-20%，达到约17-17.5万件产品，其中马桶产量占比约30-35%，其他优质产品有待提高。产品呆滞率高。2022年如果市场无法消耗掉部分库存，对越南企业经营业绩有相当大的压力。

越南Sao Do瓷砖厂销售总监 Nguyen Trung Hieu 也表示，自 2022 年初以来，原材料价格尤其是煤炭等能源价格上涨非常强劲且不可预测，没有企稳的迹象。具体而言，3月8日至今，越南煤炭价格从400万越盾上涨超过600万越盾/吨，对当地企业生产影响较大，将创出新的价格水平，对以煤炭为主要能源的生产型企业及分销等多方面造成压力。

为应对生产成本突增，减少亏损，从2022年开始，越南建陶企业将所有产品zui低价格上调3%以上。但由于房地产市场不景气，建筑陶瓷产品依然不景气，库存大，部分公司存在2.5~3个月的库存容量。为了控制库存，企业需要将生产控制在适当的水平，差不多维持产能的70-75%。 

值得注意的是，近期美国商务部正式启动了对越南浴室柜橱柜反倾销调查。5月24日，越南木材和林产品协会（VIFOREST）主席杜宣立先生在接受法律在线采访时表示：“如果征收高额税款，出口到美国的工厂将面临很多困难，很大的伤害，甚至关闭。这影响到整个木材木制品行业，影响就业，同时影响越南木材行业在国际市场上的声誉。”越南工业和贸易部贸易救济司表示，已向VIFOREST发出正式通知，警告国内企业和出口商，要求了解情况并准备应对这一事件。

根据天风期货的分析，过去1个月来，印度、印尼、马来西亚等多个国家均发布了调整进出口关税和政策的措施。主要原因是海外大量国家均出现了明显物价上涨现象，个别国家如土耳其、阿根廷等国甚至出现了严重的通货膨胀。

但对于越南等外向型经济体而言，想通过自身努力对抗输入型通胀是比较困难的，后续部分国家大概率会产生更多的出口限制政策。

Dinh Hoang Huy也指出，2022年越南疫情得到控制，生产和消费需求增加，但世界范围内的原材料、燃料价格上升，如汽油、煤炭和运输费用增加。高价进口原材料会影响生产成本和产品价格，从而推高消费品价格，带来通胀压力。

此外，由于越南资本市场以银行体系为核心，信贷市场规模较大，债券市场以＊＊债券为主。根据越南国会第11（2022）号决议和第43（2022）号决议，要求国家银行和商业银行优先信贷于制造业业务，收紧投资、房地产交易、证券。

要知道，2021年越南企业发行的债券总额增长了56%。其中房地产企业占据主导地位。过去3年，越南房地产公司债券的年利率为10.3-10.6%，为市场zui高水平。

今年一季度越南商品房市场新批39个项目，仅比2021年同期增长49%，与2021年同期相比，获得许可的项目数量仅为41%。越南建筑卫生陶瓷企业效益主要还是看房地产。

美媒CNBC在5月24日报道指出，自2020年以来，越南股市为全球zui佳，去年更是涨了一倍，但zui近却开始大幅下跌，截至5月23日，越南VN30指数从2022年高点已经大幅下跌了23.1%，由于强劲的抛售压力，越南市场在5月22日这一周经历了自2020年3月以来的zui差表现。越南VNDIRECT证券公司的专家表示，在当前越南加紧整治金融市场情况下，这种下行风险仍将会主导市场，成为美联储扔出金融核弹以来zui先受到冲击的市场。

路透社在日前发表的文章中分析称，随着越南通胀上升，在全球经济放缓下对越南的贸易和投资需求出现下降，叠加气候变化风险影响经济复苏及金融环境持续下行风险蔓延等因素，越南经济可能存在倒退20年的风险。

附

2021年越南建筑卫生陶瓷出口情况：

2021年，越南建筑卫生陶瓷出口保持稳定，瓷砖达到1.995亿美元，较2020年增长近10%。主要市场为中国台湾（3100万美元）、泰国（2740万美元）、韩国（2380万美元）、菲律宾（1970万美元）、日本（1280 万美元）……

卫浴洁具出口达到2.099亿美元，主要出口日本（约5200万美元）、中国大陆（3590万美元）、美国（4070万美元）。

越南陶瓷熔块产量现已达到30万吨/年以上。2020年出口3250万美元，2021年增至4230万美元，增长30%以上。主要市场是，美国，比利时，中国，意大利，印度尼西亚......

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